Risker

Hanteringen av marknads- och affärsrisker sker i huvudsak på affärsområdesnivå. Verksamhetsriskerna hanteras av de operativa enheterna i enlighet med riktlinjer och instruktioner som har fastställts för varje affärsområde samt på koncernnivå.

Hanteringen av finansiella risker sker centralt inom Bolidens finansfunktion. Finansfunktionen är ansvarig för att identifiera och på ett effektivt sätt begränsa koncernens finansiella risker i linje med den av styrelsen fastställda finanspolicyn.

Marknads- och affärsrisker

Utvecklingen i världskonjunkturen, i synnerhet den globala industriproduktionen, påverkar efterfrågan på och prisutvecklingen för zink, koppar och andra basmetaller. Bolidens kunder är i huvudsak stålföretag och tillverkare av halvfabrikat i Europa, vilka i sin tur säljer till de europeiska fordons-, byggnads- och elektronikindustrierna. Aktivitetsnivån i dessa branscher påverkar efterfrågan på Bolidens metaller och därmed koncernens lönsamhet.

Metallpriser

Förändringar i metallpriser samt villkor för smältlöner och raffineringslöner har en väsentlig påverkan på Bolidens resultatutveckling.

Metallpriser sätts dagligen på London Metal Exchange (LME) och Boliden har som policy att metallpriser och valutakurser inte ska säkras utan förändringar ska återspeglas i resultatet. Boliden utvärderar dock prissäkringar i vissa situationer. Exempelvis i samband med större investeringsprojekt då den finansiella handlingskraften kan reduceras om en större prisnedgång sammanfaller med utbetalningar för investeringen. Ytterligare ett exempel kan vara vid brytning av en begränsad malmkropp med kort livslängd då prisrisken i projektet är hög.

Smältverken är till stor del naturligt hedgade mot metallprisvariationer då deras ersättning främst utgörs av smält- och raffineringslöner. Viss påverkan sker genom zinksmältverkens priseskalatorer samt även utvinning av så kallade fria metaller vilka är fullt ut exponerade mot metallprisförändringar.

Smältlöner

Den största delen av smältverkens intäkter består av smält- och raffineringslöner. Villkoren för dessa avgörs primärt av balansen mellan utbud och efterfrågan på marknaden för metallkoncentrat. Boliden köper in betydande volymer metallkoncentrat till kopparsmältverken från externa leverantörer, vilket medför en exponering mot förändringar i denna marknad.

Villkoren för smältning och raffinering av metallkoncentrat förhandlas årligen mellan de stora gruv- och smältverksaktörerna och utfallen i dessa förhandlingar fungerar som benchmark för övriga aktörer.

Därutöver sker transaktioner av koncentrat till spotsmältlöner. Kopparkoncentraten från Bolidens gruvor täcker cirka 25 procent av kopparsmältverkens kapacitet medan koncentrat från egna gruvor motsvarar cirka 70 procent av Bolidens produktionskapacitet i zinksmältverken. Det innebär att förändringar i smält- och raffineringslöner för koppar i normalfallet får en väsentlig påverkan på koncernens resultat medan förändringar i zinksmältlöner har en mer begränsad påverkan.

Omvärdering av processlager

Processlagret är den del av lagret som ligger bunden i smältverkens produktionsprocess. Priserna för processlagren - cirka 17 000 ton zink, cirka 29 000 ton koppar, cirka 2 200 kilo guld, cirka 66 200 kilo silver och cirka 300 ton bly - pris- eller valutakurssäkras inte och vid bokslutens lageromvärdering får förändringar i LME-priser för dessa metaller en positiv eller negativ effekt på koncernens resultat. För att tydliggöra denna redovisningsmässiga påverkan på koncernens resultat redovisar Boliden rörelseresultat såväl före som efter omvärdering av processlager.

För ytterligare information om risker, t ex risker förknippade med kunder, råvaruförsörjning och energipriser läs mer i Årsredovisning 2010, Riskhantering, sidorna 40-41. Vill du veta mer om finansiella risker läs mer i Not 19, Finansiell riskhantering, sidorna 71-72.